บริษัท สีเดลต้า จำกัด (มหาชน) (DPAINT)
ลักษณะธุรกิจ :
บริษัทฯ ดำเนินธุรกิจโดยเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์สีทาอาคาร (Decorative Paint) ซึ่งมีช่องทางการจัดจำหน่ายสินค้าผ่านร้านโมเดิร์นเทรด (Modern Trade), ร้านค้าปลีก (Retail) และงานโครงการ (Project) โดยสามารถแบ่งประเภทผลิตภัณฑ์ได้เป็น 3 ประเภทคือ 1) สีคุณภาพพิเศษ เป็นสีที่มีอายุการใช้งานมากกว่า 10 ปี และมีคุณสมบัติพิเศษเพิ่มขึ้นในด้านต่างๆ โดยจะเป็นผลิตภัณฑ์ที่ทำอัตรากำไรสูงที่สุด 2) สีคุณภาพสูง เป็นสีที่มีคุณภาพระดับมาตรฐานและราคาย่อมเยากว่าสีคุณภาพพิเศษ โดยมีอายุการใช้งานประมาณ 5 – 10 ปี 3) สีคุณภาพคุ้มค่า ซึ่งเหมาะกับงานที่มีงบประมาณที่จำกัด โดยมีอายุการใช้งานประมาณ 5 ปี
โครงการในอนาคตของบริษัท :
1) บริษัทฯ มีแผนที่จะปรับปรุงโรงงาน และระบบการผลิต เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน โดยขณะนี้อยู่ระหว่างการศึกษา และออกแบบ โดยมีการวางแผนจะใช้โรงงานสุวินทวงศ์เป็นโรงงานผลิตแห่งใหม่ ซึ่งคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 150 ล้านบาท และคาดจะเสร็จในปี 2025
2) บริษัทฯ มีแผนที่จะลงทุนซื้อเครื่องผสมสีเพิ่ม สำหรับวางไว้ที่ร้านค้าต่างๆ เพื่อให้ร้านค้าที่มีเครื่องผสมสีของบริษัทสามารถให้บริการผลิตเฉดสีตามความต้องการของลูกค้าได้ และเป็นการเพิ่มจำนวนช่องทางการขายผ่านให้แก่บริษัท โดยคาดจะซื้อเครื่องผสมสีจำนวน 440 เครื่อง และคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 100 ล้านบาท ในช่วงปี 2022-2025
3) บริษัทฯ มีแผนที่จะพัฒนาระบบ ERP ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ การควบคุมภายใน และควบคุมการผลิตได้ดีขึ้น โดยคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 10 ล้านบาท ในปี 2022
4) บริษัทฯ มีแผนที่จะลงทุนสร้างห้อง LAB ใหม่ เพื่อพัฒนาการตรวจสอบคุณภาพและวิจัยพัฒนาผลิตภัณฑ์ โดยคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 5 ล้านบาท ในปี 2022
ความเห็นของเรา :
จากการประมาณการเบื้องต้นของเรา มูลค่าที่เหมาะสมในปี 2022F ของ DPAINT อยู่ที่ 9.9 บาท (อิง P/E 27 เท่า เทียบกับ TOA แต่ให้ส่วนลดเนื่องจากขนาดของบริษัทที่ต่างกัน) หนุนโดยการออกผลิตภัณฑ์ใหม่โดยเน้นผลิตภัณฑ์กลุ่มสีคุณภาพพิเศษมีมาร์จิ้นสูง, การลงทุนซื้อเครื่องผสมสีเพิ่มสำหรับวางไว้ที่ร้านค้าซึ่งเป็นการเพิ่มจำนวนช่องทางการขายแก่บริษัท และการเปิดโรงงานแห่งที่ 2 ในช่วง 4Q21F ซึ่งช่วยทั้งในด้านการรองรับการขยายตัว และเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต
รวมไปถึงยังรับประโยชน์จากการฟื้นตัวของภาคการก่อสร้างในปี2022F ส่วนในระยะยาวจะถูกหนุนจากการย้ายไปยังโรงงานสุวินทวงศ์ที่จะสร้างเสร็จซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรแก่บริษัท (จากการผลิตที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเนื่องจากเปลี่ยนเครื่องจักร และวิธีการผลิตใหม่ที่ลดการใช้คนลง) โดยอาจมีรายการพิเศษจากการขายโรงงานแห่ง ที่ 1 หลังจากย้ายการผลิตไปยังโรงงานสุวินทวงศ์แล้วเสร็จ สำหรับความเสี่ยงที่ต้องระวังของ DPAINT คือ การแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม และราคาวัตถุดิบที่อาจสูงขึ้น
เรียบเรียง ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์. reporter@efinancethai.com
บริษัท สีเดลต้า จำกัด (มหาชน) (DPAINT)
ลักษณะธุรกิจ :
บริษัทฯ ดำเนินธุรกิจโดยเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์สีทาอาคาร (Decorative Paint) ซึ่งมีช่องทางการจัดจำหน่ายสินค้าผ่านร้านโมเดิร์นเทรด (Modern Trade), ร้านค้าปลีก (Retail) และงานโครงการ (Project) โดยสามารถแบ่งประเภทผลิตภัณฑ์ได้เป็น 3 ประเภทคือ 1) สีคุณภาพพิเศษ เป็นสีที่มีอายุการใช้งานมากกว่า 10 ปี และมีคุณสมบัติพิเศษเพิ่มขึ้นในด้านต่างๆ โดยจะเป็นผลิตภัณฑ์ที่ทำอัตรากำไรสูงที่สุด 2) สีคุณภาพสูง เป็นสีที่มีคุณภาพระดับมาตรฐานและราคาย่อมเยากว่าสีคุณภาพพิเศษ โดยมีอายุการใช้งานประมาณ 5 – 10 ปี 3) สีคุณภาพคุ้มค่า ซึ่งเหมาะกับงานที่มีงบประมาณที่จำกัด โดยมีอายุการใช้งานประมาณ 5 ปี
โครงการในอนาคตของบริษัท :
1) บริษัทฯ มีแผนที่จะปรับปรุงโรงงาน และระบบการผลิต เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน โดยขณะนี้อยู่ระหว่างการศึกษา และออกแบบ โดยมีการวางแผนจะใช้โรงงานสุวินทวงศ์เป็นโรงงานผลิตแห่งใหม่ ซึ่งคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 150 ล้านบาท และคาดจะเสร็จในปี 2025
2) บริษัทฯ มีแผนที่จะลงทุนซื้อเครื่องผสมสีเพิ่ม สำหรับวางไว้ที่ร้านค้าต่างๆ เพื่อให้ร้านค้าที่มีเครื่องผสมสีของบริษัทสามารถให้บริการผลิตเฉดสีตามความต้องการของลูกค้าได้ และเป็นการเพิ่มจำนวนช่องทางการขายผ่านให้แก่บริษัท โดยคาดจะซื้อเครื่องผสมสีจำนวน 440 เครื่อง และคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 100 ล้านบาท ในช่วงปี 2022-2025
3) บริษัทฯ มีแผนที่จะพัฒนาระบบ ERP ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ การควบคุมภายใน และควบคุมการผลิตได้ดีขึ้น โดยคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 10 ล้านบาท ในปี 2022
4) บริษัทฯ มีแผนที่จะลงทุนสร้างห้อง LAB ใหม่ เพื่อพัฒนาการตรวจสอบคุณภาพและวิจัยพัฒนาผลิตภัณฑ์ โดยคาดจะใช้เงินลงทุนประมาณ 5 ล้านบาท ในปี 2022
ความเห็นของเรา :
จากการประมาณการเบื้องต้นของเรา มูลค่าที่เหมาะสมในปี 2022F ของ DPAINT อยู่ที่ 9.9 บาท (อิง P/E 27 เท่า เทียบกับ TOA แต่ให้ส่วนลดเนื่องจากขนาดของบริษัทที่ต่างกัน) หนุนโดยการออกผลิตภัณฑ์ใหม่โดยเน้นผลิตภัณฑ์กลุ่มสีคุณภาพพิเศษมีมาร์จิ้นสูง, การลงทุนซื้อเครื่องผสมสีเพิ่มสำหรับวางไว้ที่ร้านค้าซึ่งเป็นการเพิ่มจำนวนช่องทางการขายแก่บริษัท และการเปิดโรงงานแห่งที่ 2 ในช่วง 4Q21F ซึ่งช่วยทั้งในด้านการรองรับการขยายตัว และเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต
รวมไปถึงยังรับประโยชน์จากการฟื้นตัวของภาคการก่อสร้างในปี2022F ส่วนในระยะยาวจะถูกหนุนจากการย้ายไปยังโรงงานสุวินทวงศ์ที่จะสร้างเสร็จซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรแก่บริษัท (จากการผลิตที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเนื่องจากเปลี่ยนเครื่องจักร และวิธีการผลิตใหม่ที่ลดการใช้คนลง) โดยอาจมีรายการพิเศษจากการขายโรงงานแห่ง ที่ 1 หลังจากย้ายการผลิตไปยังโรงงานสุวินทวงศ์แล้วเสร็จ สำหรับความเสี่ยงที่ต้องระวังของ DPAINT คือ การแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม และราคาวัตถุดิบที่อาจสูงขึ้น
เรียบเรียง ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์. reporter@efinancethai.com
